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黄金能否再涨一波?且看美联储今晚放“鸽”还是放“鹰”!

2019-03-20 15:54:13 来源:智通财经

尽管市场对2019年美国可能出现经济衰退的担忧加剧,但美联储仍面临实行宽松货币政策的压力。在这个过程中,黄金已经成为了能从当前的利率前景中受益的少数投资之一。分析师认为,鉴于当前较低的利率,黄金有望在近几个月的上涨基础上继续拔高。

最近美国一系列经济指标的恶化,令投资者和分析师都担心美国经济有可能在未来几个月放缓,甚至是出现衰退。著名经济学家Gary Shilling最近也表达了这种观点,他认为美国最迟在2020年会出现经济衰退。Shilling提到,美国房地产市场的不景气和消费支出的疲软是衰退的原因。

当然,每个硬币都有两面。乐观来看,美国经济数据走软给投资者带来了希望,即美联储将在2019年大部分时间保持现基准利率不变。由于缺乏利率压力,美联储的“鸽派”立场将支撑美股、美债,甚至贵金属的走势。

若美联储继续“放鸽”,黄金怎么走?

北京时间本周四美联储公布利率决议之前,黄金价格重回1300美元/盎司上方,美元走软和债券收益率下跌,为黄金缓解了来自强势股市的持续压力。分析师们越来越觉得,美联储同其他许多国家的央行一样,暂缓加息,避免出现流通紧缩的情况,温和的货币政策将使黄金受益。

从基本面来看,盛宝银行维持看涨黄金的观点,因为该行预期美元将走软,债券收益率企稳后下行,以及全球股市在当前经济增长堪忧的情况下恐怕也难以走高。

但是,请记住,许多投资者购买黄金是为了对冲风险,是为防止其他投资标的(如股票)下行。如果股市继续攀升,金价可能难以获得大量买盘,而买盘增多正是之前推升金价上扬的因素,当时金价于2月20日触及略低于1350美元/盎司的高点。

美联储意外鹰派又会怎样?

市场对鲍威尔和其他官员的决定的预期几成定局——但如果美联储不能释放以下三点信号,可能令市场承压:

?维持利率不变;

?宣布结束缩表计划;

?下调今年加息次数预测。

如果美联储不下调今年加息次数预测,将会被市场视为利空因素。尤其是考虑到目前的市场预期——从联邦基金期货数据来看——年底前降息的概率已上升至26%。然而,鉴于股市已飙升数周,全球金融市场压力减轻,美联储按照市场预期执行政策的意愿可能已经减弱。

除了基本面,金价技术面如何?

从技术面来看,金价承压,出现旗型调整型态,如果下行突破,可能意味着金价将跌破略低于1280美元/盎司的关键支撑位,并且可能低至1250美元/盎司下方的200日移动均线。

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从历史上看,黄金在低利率环境下的表现一直好于市场预期,只要美联储在最近一次会议上没有打破市场预期,那么黄金就应该能够积聚力量,在今年春季形成另一波上涨行情。

智通财经APP了解到,德意志银行分析师Michael Hsueh在3月11日的研究报告中写道,政策收紧冲击的风险似乎很遥远,各国在利率正常化进程上放缓脚步,这表明了金价应该有上涨的趋势。

除此之外,围绕英国脱欧的市场担忧仍在继续,本周一英国下议院否决了就首相特蕾莎·梅的脱欧协议进行第三次投票。随着美元指数(DXY)继续走软,这一最新进展提振了英镑和欧元。

下图是美元指数6个月的走势。美元指数技术上重要的50日移动均线(蓝线)正受到考验,如果该均线无法支撑,金价将有很大推动潜力,可能会回升至2月高点。

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分析师认为,美元进一步走软是金价突破多周交易区间的一个重要因素。但如果美元指数在未来几天仍高于50日趋势线(即高于96.37的水平),金价很可能会继续横盘调整,直到积聚足够的力量突破这一限制。

好消息是,由于大量全球经济疲弱的信息在不断释放,黄金的避险需求仍然非常强劲。自去年10月以来,黄金的避险需求一直是支撑金价的因素之一,尽管美元汇率一直在波动。因此,黄金期货价格(以4月为基准)应至少能够维持在其最近的基准图支撑位1280美元上方。

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iShares Gold Trust (IAU)仍没有在出现2日收盘价高于15天移动平均线,以确认新的短期(1-4周)买入信号。分析师认为,如果IAU在接下来的几个交易日中有一个更高的收盘价(高于12.56美元的水平),将会有一个新的买入信号。在此之前,分析师建议保持现金头寸,直到市场确认买家完全控制了黄金的近期走势。

从中期前景来看,IAU的中期(3-9个月)展望仍然相当乐观,这是基于利率因素、避险需求以及自去年夏天金价触底以来形成的正面价格动能。下图为IAU的2年期周线图,IAU自10月触及15周移动均线以来,一直高于该水平。在确定中期入市和出市信号方面,15周的MA甚至比15天的MA更有参考价值。

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随着世界各国央行制定了相当于同步的宽松货币政策,黄金和其他利率敏感的资产将在未来数周,甚至数月内受益。然而,黄金仍在经历其7个月恢复期的巩固阶段,在尝试下一次持续反弹之前,它似乎需要一些额外的调整和恢复。此外,在金价最终摆脱过去两个月的横盘趋势之前,可能需要美元指数继续走弱。分析师的预期是,在继续中期复苏之前,黄金应该会保持区间约束一段时间。

由于周四的利率决议是黄金短期主要事件风险,持有短期期权,对于持有多头头寸的投资者而言,有助于减轻金价潜在下行风险,而等待做空的投资者则需等待上述突破位出现。分析师的建议是,在市场等待金价在2日收盘价高于15日移动均线上方的同时,多头买家应继续保持谨慎态度。与此同时,黄金ETF交易员也应保持现金头寸。

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  • 美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。

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  • 美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。

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