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1280亿销售“助燃”逆市增长 中国金茂踏上千亿之路

2019-03-20 17:31:31 来源:港股挖掘机

去年今时,中国金茂(00817)在香港公布2018年全年签约目标冲击1000亿元。一年后,公司交出喜人的答卷:千亿签约销售目标提前2个月便完成,金茂自此正式踏入“千亿阵营”,再次站在新的起点上。

2018年,中国金茂累计完成1280亿销售金额,同比实现85%的增长,大幅超出销售业绩前30强房企的45%平均增幅水平。在此推动之下,中国金茂获取毛利145亿,同比增长45%;获取约73.77亿的年度净利润,同比增长43%;股东应占利润52.1亿,同比增长31%;在毛利率上,中国金茂当前达到了38%,同比2017年增加6个百分点。

负债方面,资产负债率为71%,同比上升1%,仍处于行业低位。其中,一年内到期债务占比仅为 25%,短期偿债压力较小。值得注意的是,融资成本方面表现优异,仅为5.11%。在2018年去杠杆的金融大背景下,为企业融资提供了显著的差异化优势。

销售助燃业绩增长 千亿之路始于足下

值得玩味的是,近五年间金茂年复合增长率始终保持在50%以上。而为响应千亿目标,2018年的销售额增速更是再上一层楼,仅18年上半年,金茂便已完成并超越了2017年的全年任务,实现718亿的销售金额。

5年间,中国金茂销售业绩实现高复合增长。至此,2018年也可谓被称为是中国金茂踏上“千亿之路”的元年。展望2019年,集团将新的目标暂定为1500亿。中国金茂表示,争取2020年集团销售突破2000亿,突破1000亿,只是新征程的起点。

具体来看,金茂2018年全年销售维持强劲增幅,截止12月底累计完成1280亿签约额。2018年完成了全年销售目标的128%,同比增长85%。这一增幅不仅在2018年13家新晋千亿房企中位列高位,更强于销售业绩前30强房企45%的平均增幅水平。

在高增长销售的推动下,中国金茂在2018年实现了不错的业绩增长。截至去年,中国金茂实现营收387.32亿元人民币,总比增长25%。其中,城市及物业开发为主要增长驱动,收入同比增长26%,物业租赁业务收入也有6%的增幅。

智通财经APP观察到,上述业务收入的增长主要受到毛利率上升提振。2018年,中国金茂物业开发业务毛利率增长了7个百分点至36%,租赁业务毛利率也升至87%,同比增长4%,酒店经营业务则与上年水平相当。截至2018年底,公司整体毛利率提升6个百分点至38%。

充足土储提供助燃原动力

作为业绩高增长的保障,充沛的土地储备为中国金茂提供了助燃原动力。目前,中国金茂仍将处于强销期,而2018年金茂销售金额的增长,与其深耕一、二线核心城市的发展策略不无关系。

2018年,中国金茂积极拿地,截至2018年底,公司新增土地储备2264万方,新获取项目68个。

城市分布方面,中国金茂2018年进入新城市14座,目前已累计进入40城,实现了全国核心城市的均衡布局。其中,一线城市城市土储占整体土储的14%,二线城市土储约占整体土储的86%。

运营项目方面,过去的几年来,金茂布局了一批以城为特色的优质城市运营项目。数据显示,截止目前,中国金茂总计正在运作15个城市合作项目,堪称是城市运营项目的专家。其分布主要集中于环渤海、长三角、华南城市区域。2019年,将是中国金茂的城市运营年,集团拟推动七个项目,目标到2020-2022年,集团实现城市运营对于整体投资60%的土地储备贡献。

展望2019年,智通财经APP了解到,集团今年的签约额目标为1500亿,2020年达到2000亿。集团还计划于2022年持有收入达到50亿,持有面积达到200万平方米。

高增速、低成本 推助集团逆势增长

中国金茂2018年突破千亿销售额,而这一年国内房地产行业却低温运行,在这样的大背景下迎头而上则实属不易。

2018年,国内商品房销售面积171654万平方米,同比增长1.3%,增速同比回落6.4个百分点。商品房销售额149973亿元,增长12.2%,增速同比回落1.5个百分点。而在这一背景之下中国金茂却实现了逆势的销售增长。

可以看到,中国金茂销售业绩于去年3月开始发力,并于年中达到峰值。而据券商预计,2019年中国金茂将不同于以往的销售比重主要集中在后半年,推盘货值约三分之二或将于上半年有所消化,比较而言全年的销售节奏将更为均匀。

值得关注的是,作为具有央企背景的房地产企业,中国金茂在资金成本控制上展示出了出色能力。截至2018年末,公司债务总额为879.73亿元,平均融资成本为5.11%。

负债方面,公司2018年负债率整体平稳。资产负债率和净负债率均为71%,同比分别上升1%、2%。但仍普遍低于目前已公布业绩大型房企的负债水平。据智通财经APP了解到,集团于2019年还发了一笔18亿的债,融资成本仅为3.7%。俨然,资金成本已经成为了中国金茂的显著优势之一。

出色的成本控制、以及销售的给力助推之下,中国金茂2018年营业收入则实现了25%的增幅,营收增长至387.32亿元。近五年以来,中国金茂的销售规模复合增长率也达到了50%,处于行业高位。

对此,光大、安信、东吴纷纷对中国金茂给予了“买入”评级。其中,光大、安信分别提升其目标价至5.17和6.1港元。此外,标普、穆迪和惠普三家国际评级机构也均给予中国金茂“投资级”评级和“稳定”展望。

可以看出,高速增长的业绩数据、以及超低的融资成本为金茂的长期均衡发展提供了稳健的基础。如果说,要在2018年楼市业绩中寻找出一匹逆势增长的黑马,那么中国金茂必然是其中一个不遑多让之选。

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