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赴美记| 一文读懂互联网券商老虎证券赴美IPO

2019-03-20 19:06:38 来源:腾讯网

腾讯证券3月20日讯,华人互联网券商第一股老虎证券将于美国东部时间3月20日将在纳斯达克全球精选市场挂牌,证券代码为“TIGR”。老虎证券已将IPO发行价定为8美元,发行1300万股美国存托股,募集1.04亿美元。

据悉,在上周展开的全球路演中,其IPO认购已超募十几倍。在国际长线基金长线的支持下,老虎证券可将发行上限提升20%至8.4美元/ADS。最终,公司将发行价定为8美元。

以下是老虎证券IPO一些关键性的细节:

--老虎证券美国存托股的发行价格为每股美国存托凭证(ADS)8美元,超出发行价格区间5.00美元至7.00美元的高端。

--老虎证券每股美国存托股代表15股A类普通股。该公司在首次公开募股后将采用双股权结构,分为A类普通股和B类普通股。老虎证券创始人、首席执行官巫天华将持有全部的B类普通股。老虎证券的A类普通股和B类普通股只在转换权和表决权上有所不同,A类普通股含1股表决权,不可转换为B类普通股;B类普通股含20股表决权,可转换为A类普通股。

--在扣除佣金、手续费等费用之前,老虎证券可以通过首次公开募股募集1.04亿美元资金。

--对于这些资金的预期用途,老虎证券表示:募集到的资金将主要用于一般企业用途,包括投资产品开发、销售和营销活动、技术技术设施、资本支出、和其他一般和行政用途。此外,老虎证券可能会把部分募集到的资金用于收购或投资补充业务的技术、解决方案或业务。

--按照惯例设定了15%的“绿鞋期权”,意味着老虎证券可能再额外发行195万股美国存托股,融资1560万美元。

--内部人士禁售期180天,今年9月期满。

--老虎证券第二大股东小米,有意在首次公开募股时以发行价购买价值500万美元的公司美国存托凭证。

--投行花旗集团和德意志银行为老虎证券首次公开募股的联席主承销商,尚乘集团、招商证券(香港)和老虎证券担任副承销商。

--目前,老虎证券已获得美国、新西兰、澳大利亚的券商牌照或许可。

公司简介

成立于2014年的老虎证券定位于高速成长的华人互联网券商,旨在通过金融科技提高每个人的投资效率。公司自主研发的交易平台Tiger Trade面向投资者提供全面的证券经纪和增值服务,包括美股、港股、A股(沪港通/深港通)等全球主要市场的股票交易下单与执行,以及保证金融资、资产管理、量化交易API、账户管理、投资者教育、社区讨论等服务。

招股书显示,老虎证券在2015年8月推出Tiger Trade后即实现高速发展,累计交易规模在三年内突破10000亿人民币,这是所有专注于全球华人投资者的互联网券商冲击万亿交易规模的最短用时。

公司招股书披露称,截至2018年12月31日,老虎证券拥有注册用户158万户,开户客户50.2万户,入金客户8.2万户。值得注意的是,2017年及2016年同期,这三项数据分别为71.3万户、20.5万户、4.2万户和36.8万户、7.9万户、1.4万户。

招股书显示,老虎证券在推出Tiger Trade后累计交易规模在三年内突破10000亿人民币,其中在2018年,老虎证券全年交易规模为1192亿美元,2018年第四季度日均交易量为5.43亿美元;2017年及2016年的交易规模分别约为633亿美元、163亿美元。

过去四年,老虎证券研发的交易平台为华人投资全球资产提供了便利的渠道,并且保持了业内最低的收费方案之一。公司自有的技术架构可支持多货币、多市场、多产品的交易。自2015年8月首次推出以来,Tiger Trade APP已有100多个版本的迭代来满足用户需求。

目前,老虎证券在美国、新西兰、新加坡、中国等国家和地区设有办公室。截止2018年12月31日,公司在全球拥有员工约446人,其中研发199人,占比44.6%。

牌照资质:

公司业务

老虎证券在招股说明书中称,该公司是一家专注于全球华人投资者的领先的在线券商。根据艾瑞咨询的报告,就美股交易量而言,老虎证券是专注于全球华人投资者的最大在线券商,2017年市场份额约为58.4%。老虎证券的自营交易平台让投资者能够在全球多个交易所交易股票和其他金融工具。老虎证券持续专注于提供创新的产品和服务以及卓越的用户体验,使得其成为世界各地华人投资者最常用、最受认可的在线交易平台之一。根据艾瑞咨询报告,自从推出老虎证券APP(Tiger Trade APP)以来,老虎证券平台上的累计交易量达到人民币1.0万亿元,用时在所有专注全球华人投资者的在线券商中最短。

老虎证券为全球华人投资者开发出一个创新的券商平台,可以通过其APP和网站轻松访问。老虎证券为客户提供全面的券商和增值服务,只需点击几下鼠标,即可完成包括交易订单的下单和执行、保证金融资、账户管理、投资者教育、社区讨论和客户支持等服务。老虎证券以强大的基础设施和先进技术为后盾的“移动第一”战略,进一步使其能够更好地服务和留住客户,并吸引新客户。

老虎证券为自己的专有尖端技术感到自豪。该公司专有基础设施和先进技术,能够支持多种货币、多种市场、多种产品、多种执行场所和多个清算所之间的交易。该公司的专有技术是其不断创新的支柱,使老虎证券能够以经济高效的方式提供高效一流的服务。自老虎证券APP首次发布以来,已有100多个版本的更新应用于该应用,以满足用户的多样化需求并改善用户体验。艾瑞咨询报告称,作为支持老虎证券在线交易平台上高度多样化和频繁交易活动的第三代券商,老虎证券拥有超过传统券商的竞争优势,因为该公司拥有更先进的技术能力、更广泛的产品和服务以及更好的用户体验。

除经历了大幅增长之外,老虎证券平台在2018年第四季度的换手率高达1,495.7%。此外,截至2018年12月31日和在2018年,客户的转化率和保留率分别达到15.2%和81.8%。

市场机遇

在线券商使用APP和网站提供综合在线证券服务,包括获取客户、开户、证券交易和其他增值服务。专注于全球华人投资者的在线券商,是指能够提供所有中文服务、并提供特别适合华人投资者偏好的用户友好体验的在线券商。在本招股说明书中,华人投资者是指全球讲中文的人群。根据艾瑞咨询的报告,随着对高效交易需求的增加,通过在线券商进行交易的客户群将以比通过传统券商更快的速度增长。

根据艾瑞咨询的报告,2017年,在线券商在美国股票成交量方面的市场规模达到54,272亿美元,约占美国股票市场总成交量的14.7%,预计2018年将达到约68,524亿美元,约占美国股票市场总成交量的15.0%。就香港股票交易量而言,在线券商的市场规模在2017年达到939亿美元,约占香港股票市场总成交量的3.4%,预计在2018年达到约1,496亿美元,约占香港股票市场总成交量的4.1%。

专注于全球华人投资者的在线券商行业高度集中,但竞争激烈。拥有卓越的用户体验、更好的技术以及更强的品牌认知度和行业声誉的服务提供商,能够更有效地获得客户。根据艾瑞咨询报告,过去3年间,以美国和香港股票交易量计算,专注于全球华人投资者的在线券商行业的市场规模经历了快速增长。

根据艾瑞咨询的报告,就2017年美股成交量而言,老虎证券是专注于全球华人投资者的最大在线券商,市场份额约为58.4%。老虎证券认为,卓越的用户体验、专有技术平台和业界强大的品牌认知度,使其能够在美股交易服务方面保持领先,并进一步增强其在为全球华人投资者提供的港股交易服务方面的竞争力。

竞争优势

老虎证券认为,以下竞争优势有助于其取得成功,并使其有别于竞争对手:

--增长最快的全球华人投资者在线交易美股的首选平台;

--高品质的客户群,具有巨大的增长潜力、参与度和粘性;

--不断扩展和创新产品和服务,以满足客户不断变化的需求;

--无与伦比的用户体验和互动投资社区;

--强大的基础设施和先进技术支持其业务的各个方面;

--有强大股东支持的优秀团队。

实施战略

老虎证券的使命是通过技术让所有人更有效的进行投资。该公司打算通过以下战略来完成其使命:

--扩大人口覆盖面,为全球投资者服务;

--吸引更多的机构投资者;

--拓展到资产和财富管理业务;

--通过持续投资加强技术能力;

--进一步加强其品牌资产;

--吸引和留住人才。

风险因素

老虎证券执行战略的能力受制于某些风险和不确定性,包括:

--老虎证券的经营历史有限,其历史财务、经营业绩和增长率可能并不代表未来的业绩;

--老虎证券遭受了净亏损,且有净运营现金流出,将来可能会继续遭受亏损并有现金流出;

--老虎证券不遵守某些司法管辖区的适用法律,可能会损害其业务、声誉、财务状况和运营结果;

--老虎证券能无法获得或维护所有必要的许可、许可和批准,也无法为其在多个司法管辖区的活动以及与其居民相关的活动进行所有必要的登记和备案,特别是在中国或与中国居民相关的活动;

--老虎证券违反相关SAFE规则和法规可能会导致监管调查、调查或其他行动,这可能会干扰该公司的业务,并对其运营结果和财务状况产生重大不利影响;

--证券经纪业监管和法律制度的任何未来变化都可能对老虎证券商业模式产生重大影响;

--对老虎证券的指控或索赔可能会对其业务运营和声誉产生不利影响;

--老虎证券的大部分业务目前依赖于与其主要结算代理--交互式券商的合作。如果不能保持与他们的关系,老虎证券的业务将受到不利影响;

--老虎证券依赖一些外部服务提供商来提供某些关键的市场信息和数据、技术、处理和支持功能;

--老虎证券的部分收入和客户依赖于与一些第三方平台的合作协议;

--老虎证券可能会进行收购或合资企业,这些收购或合资企业可能会带来不可预见的整合障碍,招致不可预见的成本,或者可能不会像其预期的那样提升业务;

--老虎证券的业务可能会受到其无法控制的全球性事件的损害,包括证券交易的整体放缓。老虎证券的收入和盈利能力取决于成交量,且容易出现重大和不可预测的波动;

--老虎证券面临激烈的竞争,如果不能有效竞争,该公司经营成果和业务前景可能会受到不利影响;

--客户账户流失和未能吸引新账户,可能对老虎证券的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响;

--不遵守当地证券监管当局和机构规定的资本监管要求,可能会对老虎证券的财务状况和运营结果产生重大负面影响;

--老虎证券的信息技术或IT系统出现故障,可能会导致服务中断、服务响应能力下降、业务中断、声誉受损并造成损失;

--老虎证券如果不能随着行业的发展不断更新技术,其增长、收入和业务前景可能会受到重大不利影响;

--老虎证券可能无法保护其知识产权;

--老虎证券可能会受到他人的知识产权索赔和适用的行政处罚;

--老虎证券可能无法保护其平台免受网络攻击,这可能会对其声誉、客户群和业务产生负面影响;

--老虎证券如果不能保护客户数据和隐私,其声誉、财务状况和运营结果将受到重大不利影响;

--老虎证券面临潜在的内幕交易、洗钱和客户进行的证券欺诈风险,且无法完全消除这些风险;

--当老虎证券的客户提供过时、不准确、虚假或误导性的信息时,其面临与KYC程序相关的风险;

--老虎证券不能保证客户投资的盈利能力,也不能保证客户能够做出合理的投资判断;

--如果老虎证券的声誉或整个行业的声誉受到损害,或者整个行业的声誉受到损害,其业务、财务状况、运营结果或前景可能会受到重大不利影响;

--老虎证券依赖于关键管理人员以及有经验和能力的人员,如果不能雇佣和留住合格的员工,其业务可能会受到不利影响;

--老虎证券面临利率风险;

--老虎证券的经纪业务面临流动性风险;

--人民币价值的波动可能会导致外汇损失;

--老虎证券面临客户的信用风险;

--老虎证券可能会面临诉讼风险,这可能会对其声誉、业务、财务状况和运营结果产生不利影响;

--老虎证券的保险范围可能不足以涵盖与其业务和运营相关的风险;

--老虎证券的一些客户通过社交媒体平台与其取得联系,导致其很难维护所有的沟通记录。

--老虎证券的管理团队缺乏管理美国上市公司和遵守适用于该公司的法律的经验,如果失败,可能会对其业务、财务状况和运营结果产生不利影响;

--老虎证券可能无法根据需要更新其风险管理政策和程序,如果这些政策和程序无效,可能会使其面临未知或意外的风险;

--老虎证券的业务或新服务可能会给其带来额外的风险;

--如果老虎证券对财务报告的内部控制或披露控制和程序无效,其可能无法准确报告财务结果、防止欺诈或及时提交定期报告;

--老虎证券对业务可能会受到主管部门的转让定价调整;

--老虎证券可能无法有效管理其快速的增长;

--老虎证券面临着与自然灾害、健康流行病、恐怖袭击和其他爆发相关的风险,这些风险可能会严重干扰其行动;

--与老虎证券的服务提供商和/或前股东相关的负面媒体报道,以及老虎证券与他们的关系可能会对其业务产生负面影响;

企业历史

老虎证券是一家注册在开曼群岛的豁免公司,于2018年1月注册成立。截至本招股说明书日期,老虎证券的授权股本(Authorized Share Capital)为5万美元,分为5,000,000,000股。

老虎证券于2014年6月通过宁夏向上融科科技发展有限公司(Ningxia Xiangshang Rongke Technology Development Co., LTD,简称“宁夏融科”)开始技术研发。2015年8月,宁夏融科收购了在新西兰注册的金融服务提供商老虎控股集团有限公司(Tiger Holdings Group Limited),后者目前由宁夏融科的附属公司之一完全控股。2016年8月,宁夏融科又收购了另一家在新西兰注册的金融服务提供商Top Capital Partners有限公司。Top Capital Partners也获得了新西兰证券交易所的认可和批准,就该交易所上市产品的交易提供投资咨询服务。在2016年和2017年,老虎证券全部的营收都来自于老虎控股集团有限公司,2018年则全部来自于Top Capital Partners。

企业重组

为了促进外商投资我们的业务,从2018年初开始,老虎证券开始为公司建立离岸控股架构。作为这一努力的一部分,老虎证券于2018年1月在开曼群岛注册了离岸控股公司UP Fintech控股有限公司。2018年2月,老虎证券又在香港成立了向上金融科技国际有限公司,或向上金融科技香港,作为其中间控股公司。向上金融科技香港随后在2018年5月成立了老虎证券的外商投资企业--宁夏向上一心科技有限公司(Ningxia Xiangshang Yixin Technology Co., LTD, or Ningxia Yixin,简称“宁夏一心”),并在2018年7月成立了北京向上一心科技有限公司(Beijing Xiangshang Yixin Technology Co., LTD,简称“北京一心”)。

为了使老虎证券能够有效控制中国经营实体及其子公司,包括Top Capital Partners,宁夏一心与宁夏融科签订了可变利益实体或VIE合同协议,北京一心与北京向上一心签订了基本类似的VIE协议。这些合同安排使老虎证券能够有效控制其其各自的子公司,获得这些实体的几乎所有经济利益,并在适用法律和法规允许的范围内拥有购买这些实体全部或部分股权和资产的专属选择权。

2018年6月,老虎证券在英属维尔京群岛成立了全资子公司向上金融科技全球控股有限公司,持有老虎证券全资的美国实体--老虎金融科技控股有限公司(Tiger Fintech Holdings Inc)。2018年8月,老虎金融科技控股有限公司收购了在美国注册的投资顾问公司Wealthn LLC 100%的股权。Wealthn LLC为根据1940年《投资公司法》注册的高净值个人、家庭办公室和投资公司提供投资咨询服务,如老虎股票信托(Tiger Shares Trust)。2018年11月,老虎金融科技控股有限公司完成了对美国注册经纪交易商美国老虎证券有限公司(US Tiger Securities, Inc. ,前称为“JFD Securities, Inc.”) 100%的股权收购。

2018年7月,老虎证券成立了另一家全资子公司“向上金融科技控股有限公司”。作为一家在英属维尔京群岛注册的公司,该公司持有包括2018年3月在新加坡成立的全资运营实体老虎金融科技新加坡有限公司(Tiger Fintech (Singapore) Pte. Ltd.)。2018年10月,宁夏融科把持有的Top Capital Partners全部股权转让给老虎金融科技新加坡有限公司。因此,Top Capital Partners不再由老虎证券在中国的可变利益实体投资者持有。2018年11月,Top Capital Partners收购了2006年1月在澳大利亚成立的Fleming基金管理有限公司100%的股权,后者自自2006年7月以来已获得澳大利亚的授权金融服务提供商。

2018年9月,老虎证券在英属维尔京群岛注册了合资公司--向上科技控股有限公司(Uptech Holding Limited),来扩张该公司在香港的业务。2018年10月,向上科技控股有限公司收购了Kastle有限公司100%的股权。2019年1月,Kastle Limited被授权在香港开展信托和企业服务业务。2019年1月,老虎证券签订协议,收购了香港持牌保险经纪公司Tung Chi咨询有限公司。

业绩情况

2018年主要业绩:

--营收为3356万美元,高于上年的1695万美元。其中,佣金收入为2604万美元,高于上年的1506万美元;金融服务费为644万美元,高于上年的180万美元;交易收益为33.9万美元;利息收入为8.5万美元;其他营收为65.1万美元,高于上年的8.9万美元。

--运营成本和支出为8045万美元,高于上年的2596万美元。其中,员工薪酬和福利为5566万美元,高于上年的1195万美元;占用、折旧和摊销为262万美元,高于上年的117万美元;通讯和销售数据支出为356万美元,高于上年的294万美元;营销和品牌支出为1053万美元,高于上年的629万美元;企业和行政支出为783万美元,高于上年的358万美元。

--2018年税前亏损为4620万美元,相比之下上年同期为910万美元。

--2018年净亏损为4430万美元,相比之下上年同期为790万美元。

股权结构:

在首次公开募股之前,老虎证券所有董事和高管合计持有公司246,477,172股A类普通股,以及337,611,722股B类普通股,占公司总股本的32.3%,以及投票权的75.0%。在首次公开募股之后,老虎证券所有董事和高管合计持有公司246,477,172股A类普通股,以及337,611,722股B类普通股,占公司总股本的28.9%,以及表决权的83.1%。

老虎证券持股股权在5%以上的大股东包括:

--巫天华持有全部B类普通股,占总股本的18.9%,以及投票权的70.5%;在首次公开募股之后,巫天华持有337,611,722股B类普通股,占总股本的16.9%,以及投票权的80.5%。

--小米控股公司People Better Limited为老虎证券第二大股东,持有该公司250,641,392股A类普通股,占总股本的14.1%,以及投票权的5.2%;在首次公开募股之后,该公司持有250,641,392股A类普通股,占总股本的12.6%,以及投票权的3.0%。

--唐彬森通过Tigerex holding limited持股220,486,172股,占总股本的12.4%,拥有4.6%的投票权;在首次公开募股之后,该公司持有220,486,172股A类普通股,占总股本的11.0%,以及投票权的2.6%。

--美国最大的互联网券商盈透证券(IB global invertments LLC)持股137,635,322股,占股7.7%,拥有2.9%的投票权;在首次公开募股之后,该公司持有137,635,322股A类普通股,占总股本的7.6%,以及投票权的1.8%。

--Jager Fintech holding limited持有125,709,413股,占7.0%的股权,及2.6%的投票权;在首次公开募股之后,该公司持有125,709,413股A类普通股,占总股本的6.3%,以及投票权的1.5%。

高管团队:

创始人巫天华:

清华大学计算机本硕。在创立老虎证券前,巫天华曾是网易有道搜索技术负责人。2014年6月创立老虎证券,2015年7月,老虎证券旗下APP Tiger Trade上线,在短短两年时间内,他带领老虎证券成长为华人地区规模最大的美股券商。2017年,巫天华先生入选《财富》“中国40位40岁以下的商界精英”。他是极客,带领网易有道团队探索技术前沿创新;他是投资大咖,将股票投资的爱好转化为一腔创业激情。

首席财务官曾飞(音译:Fei Zeng):曾飞自2018年10月起担任老虎证券首席财务官。2010年至2012年间,曾飞在中金公司股票销售团队工作。2012年至2015年间,他在瑞银全球资本市场担任董事。从2015年到2018年,他在高盛担任股票资本市场执行董事,兼任中国金融技术和医疗保健部门执行董事。曾飞获得南加州大学工商管理学士学位和纽约大学工商管理硕士学位。

技术副总裁刘永刚(音译:Yonggang Liu):刘永刚自2014年起担任老虎证券技术副总裁,并从2018年6月起兼任公司董事。2008年至2014年,刘永刚曾在网易有道任职,负责技术团队。2006年至2007年,他曾在IBM负责开发OCL编辑器项目。刘永刚获得北京信息科技大学信息管理学士学位和北京大学计算机科学硕士学位。(编译/沧粟)

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